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古井贡酒一直采用高举高打的策略,从06年开始,销售费用率从06年的7.1%一路提升至了16年的32.9%,16年之后开始逐步企稳回落,未来随着次高端放量,公司将继续受益于产品结构提升和规模效应释放,净利率弹性大;老白干酒从16年开始推动费用结构改善,随着经营效率提升,公司销售费用率自17年以来趋势下滑,19Q1进一步降至24.8%,净利率也站稳了10%水平,的机会在于次高端十八酒15年、20年等产品的放量,产品结构提升+费用率下降,净利率还有很大提升空间。
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